狗狗币ETF市场再添新成员：Grayscale即将推出GDOG

据安币报道狗狗币再次成为市场焦点——这一次并非因为价格波动，而是由于华尔街可能很快迎来第二种交易狗狗币的方式。

要点总结： Grayscale 即将推出其狗狗币交易所交易基金（ETF），代号 GDOG。 分析师预计该产品可能在11月24日左右正式上线。 GDOG 旨在通过美国证券交易委员会（SEC）的直接批准，实现类似狗狗币现货交易的机制。 现有产品 DOJE 则采用基于衍生品的合成结构进行交易。 此次推出将为投资者提供两种截然不同的狗狗币 ETF 投资选择。
Grayscale 正稳步推进其监管改革进程。如果一切按计划进行，机构投资者可能会在11月底前看到 GDOG 在交易所交易基金市场的亮相。

值得注意的是，狗狗币在今年早些时候已经成功推出了首个 ETF。这一进展远超市场预期，不仅令竞争对手措手不及，还证明了加密货币工具需求的多样化。比特币 和 以太坊 的相关产品也在加速布局，而 Grayscale 希望在这场竞争中占据领先地位。

分析师预测：倒计时即将开始
专注于 ETF 领域的研究人员表示，Grayscale 可能还需要数周时间完成从信托基金到 ETF 的转换。这一预测指向11月24日左右的时间节点，尽管并未依据 SEC 的公开时间表，而是基于 Grayscale 在其他资产上的操作模式。

该公司一贯采取逐步推进的策略，每次仅针对单一资产进行操作，而狗狗币正是当前的目标。

Grayscale 为何选择更稳健的道路
Grayscale 于2025年8月提交了狗狗币信托的 S-1 表格，并于1月底向纽约证券交易所 Arca 提交了 19b-4 申请。这些文件均依据1933年《证券法》提交，这意味着该 ETF 必须获得 SEC 的直接批准才能进行交易。

虽然这并非最快的市场进入方式，但这正是其独特之处。根据1933年投资法案的结构，该 ETF 将由狗狗币本身而非其他投资工具支撑。这种“纯净版”ETF 更受机构投资者青睐，因其表现与资产本身直接挂钩。

竞争对手如何抢先一步
Grayscale 未能率先推出狗狗币 ETF 的原因在于结构差异，而非品牌问题。REX-Osprey 的 DOJE 成功抢占先机，得益于其遵循1940年《投资公司法》的监管路径。该路径规定，若 SEC 未干预，相关申请将在75天后自动生效。

这一时间优势至关重要。当其他狗狗币 ETF 提案仍在审核中时，DOJE 已于2025年9月18日在芝加哥期权交易所（CBOE）开始交易。

合成 vs. 现货：两种截然不同的狗狗币投资工具
这两种 ETF 所服务的受众群体也存在显著差异。

DOJE 并不持有任何实际的狗狗币，其投资组合约80%配置于期货及相关合约，剩余20%投资于美国国债。对狗狗币的投资是通过一家开曼群岛子公司管理的衍生品策略合成实现的，完全符合1940年《证券法》，并借此快速进入市场。

相比之下，Grayscale 的 GDOG 致力于模拟现货暴露，因此需要经历更长的监管审批周期。

加密货币 ETF 竞争加剧：超越狗狗币
狗狗币 ETF 的发展只是加密货币市场的一个缩影。越来越多的机构投资者正涌入这一领域：Canary Capital 推出了现货 XRP ETF，VanEck 则推出了零费率 Solana ETF，进一步撼动行业格局。每款新产品的推出都丰富了单一资产 ETF 的产品线，同时也加剧了资金争夺战。

狗狗币目前稳居十大加密货币之列，市值达230.9亿美元。其活跃的衍生品市场使其在 ETF 需求方面占据有利地位。

如果 GDOG 最终获得监管部门批准并成功上市，投资者不仅将拥有第二个狗狗币投资工具，还将面对两只基于完全不同机制构建的 ETF。这或许会重塑未来发行方获取加密货币资金流入的方式：是追求速度、优化结构，还是两者兼顾。